
中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价。尽管此前早有预期,但当人民币汇率真的突破7.0这个关键点位时,整个外汇市场还是忍不住屏息凝视。
特别是今年以来,人民币汇率升值速度明显加快,到3月末升幅已高达4.07%。人民币汇率较快升值乃至“破7”,有内因也有外因。从内因看,随着企业的适应和承受能力增强,人民币汇率形成机制改革进一步推进,汇率弹性增加,市场供求在汇率形成中的作用进一步发挥。
随着贸易顺差和外商投资的快速增长,外汇源源涌入,外汇汇率市场持续供大于求。而人民币汇率升值预期的“抬头”加剧了这种供求不平衡。由于去年人民币汇率升幅较大,加之美联储频频降息,中美利差进一步倒挂,这些都可能刺激境外热钱流入中国;此外,国内企业和居民的结汇意愿有所增强,央行统计显示,1 月末、2月末的金融机构外汇汇率存款余额同比分别下降了9.2%和8.56%,这样一来,外汇汇率市场供大于求的局面更为明显,使人民币升值“快马加鞭”。
人民币汇率形成市场化也是加强和改进宏观调控的需要。随着汇率弹性增加,人民币汇率逐步向均衡水平靠拢,有望适度抑制出口、扩大进口,进而遏制贸易顺差过快增长的势头。这有助于从源头上遏制外汇大量流入,减少央行基础货币的被动投放,从而缓解银行体系流动性过剩,防止投资反弹和经济过热。
“另一方面,在国际市场能源、大宗商品价格上涨的情况下,人民币汇率升值能降低进口原材料的人民币汇率价格,缓解输入型的通货膨胀。”中国银行全球金融市场部全球调研主管袁跃东说。“不过,也不应将防通胀的重任完全交给汇率,实际上,人民币升值对物价的抑制作用需要较长时间才能体现出来,但它带来的反作用却有可能立竿见影”,袁跃东分析说,人民币加速升值会强化升值预期,吸引热钱流入,由此会带来更多的基础货币投放及流动性过剩,反而会加大国内物价上涨压力。
再从外因看,美元加速贬值,也推动了人民币汇率较快升值。受次贷危机等因素影响,国际金融市场上美元汇率不断走贬。今年一季度,美元对日元汇率最多时贬值13.3%,对欧元最多时贬值7.5%。由于人民币汇率参考一篮子货币进行调节,在一篮子货币中,大头还是美元。美元持续贬值,人民币就会不断升值。
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