作为中国对外经济联系在商品渠道的综合反映，贸易顺差的减少将影响人民币汇率， 因为汇率是中国对外经济联系的货币中介。
我们首先考察在形成机制层面，人民币汇率处于何种状态；其次，我们借助一个简单框架，把利率和顺差这样影响汇率的关键指标囊括进来，说明中短期汇率的形成机理。以此为基础，合理预期人民币汇率的可能变化。2005年7月21日，我国改革了人民币汇率形成机制，改单一的浮动汇率制度为“市场化的，参考一揽子货币的有管理的浮动汇率制度”。但实际操作中，我们并没有看到人民币对一揽子货币浮动。我们发现，人民币汇率仍然只钉住美元浮动，对其他主要货币的汇率变动则跟随美元。
从2008年以来人民币兑美元的日间汇率变动说明，汇率波动具有明显的被动性。短期内，美元走弱则人民币兑美元升值，美元走强则人民币贬值。但由于受波动幅度的限制，日元汇率 ，瑞士法郎汇率 ，英镑汇率，人民币兑美元汇率波动幅度大大小于美元汇率的波动。美元对欧元汇率、日元汇率，人民币美元汇率，美元汇率查询，人民币对美元汇率查询，欧元兑美元汇率，人民币兑美元汇率，今日美元汇率，日元美元汇率，欧元兑美元汇率查询，中国银行美元汇，人民币美元汇率查询。理论上，贸易顺差是影响一国汇率变动最重要的实际经济因素。当一国贸易顺差持续单向变动时，持续的国际贸易失衡形成了汇率变动的预期。在预期推动下，国际套利资金涌入国内，形成资本项目顺差，从而对汇率变化形成更大压力。
我们以人民币兑美元一年期NDF表示预期汇率，利用季度数据考察我国2001年以来顺差变动对预期汇率的决定作用。当顺差增加时，人民币对美元一年期NDF升值，而NDF贬值，则发生在贸易顺差减少之后，这表明两者确实具有规律性的联系。
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